株式市場まで襲った「ブラックピンク」再契約リスクYG -13％株価急落

ガールズグループBLACKPINKのメンバーたちがYGエンターテインメントとの再契約を控えた中、メンバーの一部が再契約をしないことにしたという報道が出てきて関連エンタージュまで火がついた。メンバーの再契約問題が、今はK-Entertain業界の主要リスクとして台頭している姿だ。

21日、韓国取引所によると、YGエンターテイメント株価はこの日13.28％離れた6万9200ウォンで取引を終えた。この日、あるメディアがBLACKPINKのメンバーの中でロゼはYGと再契約に合意したが、残りの3メンバーのジェニー、指数、リサは所属事務所を移すと報道しながら株価が急落した。所属事務所は移り、ブラックピンクのメンバーとして一部の期間は一緒にするという手がかり条項を付けたというのが報道内容だった。これに対してYGエンターテインメント側の関係者は、テンアジアに「確定されたことはなく、協議中」という立場を伝えた。

この日、エンター3社の株価はBLACKPINKの再契約問題が浮上する前から良くない流れを見せた。ハイブは5％以上落ち、SMエンターテイメント株価も3％台下落を示した。ハイブ株価は6月22日、31万2500ウォンを高点で26.24％も落ちた。最近、証券業界で成長株に対する調整の勢いが続いているが、エンター株に対する投資心理は急激に萎縮するようだ。人気グループの再契約問題が浮き上がり、Ｋエンター主義の構造的リスクで飛び火する兆しを見せたためだ。前日、ハイブが防弾少年団との2025年以降、再契約に対する展望を出したのもこれとは無関係ではないという評価が多い。

実際、ブラックピンクの再契約問題をめぐり、市場では再契約だけでなく専属契約金に対する懸念があった。契約金であまりに多くの金額を支出した後、収益性が悪化する可能性があるという指摘だった。それにもかかわらず、市場では再契約自体が難しいと見る見方は少なかった。 ＢＬＡＣＫＰＩＮＫを最もよくマネージできるところがＹＧエンターテインメントということに異見がなかったためだ。再契約によって会社のマネジメント価値が高まる側面もある。そのため、再契約さえすれば、高い契約金による無形資産償却費が財務的負担まで続かないという見通しが支配的だった。

しかし、一部のメンバーが最初に再契約書を離脱する兆しを見せながら、状況は変わっている。よく育てたグループがいつでもお金問題から離脱できるということを見せたわけだからだ。そうなると、企業が特定のグループを育成して収益化できる絶対期間自体が短くなる可能性があります。難しく成功させてもそのグループでエンター社がお金を稼ぐ期間は限定的という話だ。人気が高まるほど再契約のためのコストも増加する仕組みだ。証券業界では、このような構造的リスクがエンター主義のバリュエーション（実績比株価水準）の下落要因として作用するという見通しが出ている。

キム・ジウォン テンアジア記者 bella@tenasia.co.kr